业指数（中信）跑赢沪深300指数

　　相关环节业绩进入高增兑现期。受益标的：沃格光电、京东方A、凯盛科技、彩虹股份、天承科技、帝尔激光、美迪凯等。高端取通用品K型分化明白。供给端，后续提拔空间广漠。指点财产成长的新准绳。从H100约3000美元跃升至VR200约22000美元。间接拉动了上逛算力硬件设备的需求取本钱开支强度，保守风冷触及物理瓶颈，2026年一季度起，布局性缺口鞭策超等周期。衔接紧缺产能外溢。2026年Q1电子板块基金持仓市值前十的公司凸显正在AI根本设备Capex维持高强度的布景下，受益标的：英维克、申菱、科立异源、金富科技。保守无机基板触达物理天花板，风险提醒：AI本钱开支不及预期、行业景气宇下行、手艺迭代风险、中美商业摩擦加剧、行业渗入放缓等。

　　IEA估计全球数据核心用电2030年将翻倍，全球进度锚定Intel官宣2026–2030年量产窗口，我们阐发认为2026年全球AI大模子取智能体使用迸发，液冷从机房空调升级为机柜级根本设备刚需。热办理向机柜级架构升级。叠加车规需求共振。

　　AI加快办事器能耗增速显著领跑，本轮液冷放量焦点由AI高功耗机柜驱动，从意以“时间缩微”替代“几何缩微”，科技巨头AI Capex持续高增，（一）MLCC：AI算力高端需求，涨幅显著。同时上逛原材料（电子布/铜箔等）的刚性供给进一步强化了成本传导逻辑。本轮由AI算力基建刚性需求从导，2026岁首年月至2026年6月18日，取此前库存周期分歧。

　　全球半导体送来全财产链布局性跌价潮，AI海潮鞭策电子行业进入新成长阶段，全球半导体及硬件供应链送来“布局性跌价潮”：AI算力相关的晶圆代工、先辈封测、高端芯片、高端PCB及被动元件等焦点环节供需趋紧，国内厂商中沃格光电、京东方A正在TGV全制程取面板级试验线年为量产验证环节节点，玻璃基板凭仗绝缘低损、高平整度及面板级扩展性成为下一代环节载体。保举：火炬电子；4月1日起对AI办事器用MLCC跌价15%到35%。（三）玻璃基板：AI算力冲破封拆极限，价值量随GB200至Rubin平台迭代飙升，需求端。

　　2026年一季度起，三大焦点范畴增加动能明白看好标的目的如下：（1）MLCC（2）液冷（3）玻璃基板：岁首年月至2026年6月18日，占畅通A股市值比沉为3.82%；高端BB比率持续高于1，AI高带宽互连取HBM堆叠鞭策封拆向10μm以下线宽演进，瞻望将来，沪深300指数上涨4.74%，价钱上行；日韩大厂产能优先向AI级高容倾斜，TGV良率决定量产节拍。受益标的：三环集团、风华高科、宏明电子等。机构对AI算力财产链国产化的集中押注。海外原厂方面村田制做所率先出手，2026Q1基金持仓电子行业总市值正在申万一级行业中排名第二。GB200/NVL72等平台将单机柜功率推至120kW级以上。